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期货市场风险的类型与识别

一、风险的含义:

  风险大致有两种定义:一种定义强调了风险表现为不确定性;而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。若风险表现为不确定性,说明风险只能表现出损失,没有从风险中获利的可能性,属于狭义风险。而风险表现为损失的不确定性,说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利,属于广义风险,期货市场风险属于此类。

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二、期货市场风险的特征:

  1.风险存在的客观性

  这种客观性一方面体现了市场风险的共性,就是说,在任何市场中,都存在由于不确定性因素而导致损失的可能性。另一方面,期货市场风险的客观性也来自期货交易内在机制的特殊性。

  2.风险因素的放大性

  期货市场的风险与现货市场的风险相比具有放大性的特征,主要有以下五方面原因:

  (1)相比现货价格,期货价格波动较大、更为频繁。

  (2)期货交易具有“以小博大”的特征,投机性较强,增加风险产生的可能性。

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  (3)期货交易是连续性的合约买卖活动,风险易于延伸,引发连锁反应。

  (4)期货交易量大,风险集中,盈亏幅度大。

  (5)期货交易具有远期性,未来不确定因素多,预测难度大。

  3.风险与机会的共生性

  期货交易存在着获取高额利润的可能,即高收益与高风险并存。

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  4.风险评估的相对性

  实际收益是一种客观存在,而预期收益的评估则根据不同的交易主体、不同的交易成本、不同的客观条件而有所不同,因此,预期收益与实际收益发生偏离的风险具有一定的主观意识,具有相对性。

  5.风险损失的均等性

  对于所有参与期货交易的双方来说,期货风险可能带来的损失都是客观存在的、均等的。

  6.风险的可防范性

  期货市场风险的产生与发展存在着自身的运行规律,根据历史资料、统计数据对期货市场变化过程进行预先测定,对期货市场风险进行防范,达到规避、分散、减弱风险的目的。

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四、期货市场风险的成因:

  1.价格波动

  在期货市场上,现货价格波动会导致期货价格波动,并且期货价格具有远期性和预期性,通常会融入更多的不确定因素,加上期货市场特有的运行机制,会加剧期货价格频繁波动及异常波动,从而产生高风险。

  2.杠杆效应

  期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志,也是期货市场高风险的主要原因。

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  3.非理性投机

  在风险管理制度不健全、实施不严格的情况下,投机者受利益驱使,极易利用自身的资金实力、市场地位等优势进行市场操纵等违法、违规行为。这种行为既扰乱了正常的市场交易秩序,也扭曲了价格,影响了价格发现功能的发挥,还会造成不公平竞争,给其他交易者带来较高的交易风险。

  4.市场机制不健全

  期货市场在运行过程中,由于相关管理法规和市场机制不健全等原因,可能产生流动性风险、结算风险和交割风险等。

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五、期货市场风险管理原理:

  1.风险管理的含义

  风险管理(Risk Management)是指在一个有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。

  基本流程为:风险的识别、风险的预测和度量、选择有效的手段处理或控制风险。

  (1)风险的识别,是风险管理的首要环节。在实践中可以采用风险列举法(风险管理部门按照业务流程,列举出各个业务环节中存在的风险)和流程图分析法(风险管理部门对整个业务过程进行全面分析,对其中各个环节逐项分析可能遭遇的风险,找出各种潜在风险因素)。

  (2)风险的预测和度量。风险预测实际上就是估算、衡量风险,由风险管理人运用科学的方法,对其掌握的统计资料、风险信息及风险的性质进行系统分析和研究,进而确定各项风险的频度和强度,为选择适当的风险处理方法提供依据。

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  期货交易所普遍采用相应的模型测算波动性风险,并以此设定保证金水平。30国集团在研究衍生产品的基础上,提出了度量市场风险的方法。

  (3)风险控制,最高境界是消除风险或规避风脸,比如对套期保值者而言,其目的就是期望通过期货交易规避企业无法消除的价格风险。

  风险控制包括两个内容,一是风控措施的选择,这是成本收益权衡的结果;二是制定切实可行的应急方案,最大限度地对所面临的风险做好充分的准备,当风险发生后,按照预设方案实施,将损失控制在最低限度。

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  2.期货市场风险管理的特点

  (1)期货交易者。对于期货交易者来说,面临着可控风险和不可控风险。可控风险中最主要的是对交易规则制度不熟悉所引发的,不可控风险中最直接的就是价格波动风险。

  (2)期货公司和期货交易所。对于期货公司和期货交易所来说,所面临的主要是管理风险。一方面对期货公司、对客户的管理和期货交易所对会员的管理;另一重要内容是防止自身管理不严导致对正常交易秩序的破坏,以致自身成为引发期货行业的风险因素。

  3.期货市场监管的必要性

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